Kể từ cuối tháng 2, thời điểm chiến dịch quân sự nhằm vào Iran bùng phát, thị trường tài chính toàn cầu đã chứng kiến sự phân hóa rõ nét giữa dầu mỏ và vàng.
Giá dầu Brent Crude Oil tăng khoảng 37%, trong khi Gold lại mất gần 10% giá trị. Đây được xem là diễn biến trái ngược với thông lệ trước đây, khi cả dầu và vàng thường cùng được lựa chọn như tài sản trú ẩn trong giai đoạn bất ổn địa chính trị.
Theo giới phân tích, nguyên nhân chính không nằm ở diễn biến chiến sự mà xuất phát từ áp lực lạm phát và phản ứng chính sách tiền tệ của các ngân hàng Trung ương.
Dầu mỏ hưởng lợi trực tiếp từ cú sốc nguồn cung
Thị trường năng lượng trở thành tâm điểm sau khi nguy cơ gián đoạn tại eo biển Hormuz làm dấy lên lo ngại về nguồn cung dầu toàn cầu.
Theo báo cáo của Goldman Sachs, khoảng 14,5 triệu thùng dầu mỗi ngày tại khu vực vịnh Ba Tư đã bị ảnh hưởng bởi căng thẳng địa chính trị.
Tồn kho dầu toàn cầu trong tháng 4 được cho là giảm mạnh từ 11-12 triệu thùng/ngày, tạo ra cú sốc cung nghiêm trọng đối với thị trường năng lượng.
Trong bối cảnh đó, giá dầu Brent nhanh chóng tăng từ khoảng 70 USD lên trên 100 USD/thùng, thậm chí có thời điểm chạm mốc 126 USD/thùng. Trong khi đó, dầu WTI Crude Oil tại Mỹ cũng tăng hơn 30% kể từ cuối tháng 2.
Giới chuyên gia nhận định dầu mỏ hưởng lợi vì đây là mặt hàng có giá trị sử dụng thực tế trong sản xuất và vận tải. Khi nguồn cung bị đứt gãy, chi phí năng lượng tăng lên trực tiếp kéo theo lạm phát.
Điều này khiến dầu trở thành công cụ phòng vệ lạm phát hiệu quả hơn vàng trong giai đoạn hiện nay.
Vàng chịu áp lực từ lãi suất cao
Trái ngược với dầu mỏ, vàng lại đối mặt áp lực bán mạnh dù căng thẳng địa chính trị leo thang.
Sau giai đoạn tăng mạnh trong năm 2025 với mức tăng khoảng 65%, giá vàng đã giảm từ 5.275 USD/ounce xuống còn quanh mức 4.735 USD/ounce chỉ trong khoảng 10 tuần.
Theo giới phân tích, điểm yếu lớn nhất của vàng là không tạo ra dòng tiền hay lợi suất định kỳ như trái phiếu hoặc tiền gửi.
Giá trị đầu tư của vàng phụ thuộc nhiều vào mặt bằng lãi suất thực tại Mỹ. Khi giá dầu tăng mạnh làm dấy lên lo ngại lạm phát quay trở lại, thị trường bắt đầu thay đổi kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.
Dữ liệu từ công cụ CME FedWatch cho thấy thị trường hiện nghiêng về khả năng Fed sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm nay, thậm chí không loại trừ khả năng tiếp tục tăng lãi suất.
Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ duy trì quanh mức 4%, nhiều nhà đầu tư lựa chọn các tài sản sinh lời thay vì nắm giữ vàng.
Bà Amy Gower cho rằng vàng hiện phản ứng mạnh với chính sách tiền tệ hơn là các yếu tố chiến sự truyền thống.
Vàng không phải lúc nào cũng chống lạm phát hiệu quả
Theo các chuyên gia, quan niệm cho rằng vàng luôn tăng giá khi lạm phát xuất hiện là chưa hoàn toàn chính xác.
Trong các giai đoạn lạm phát tăng nhẹ hoặc trung bình, vàng thường chịu áp lực nếu thị trường vẫn tin tưởng ngân hàng Trung ương có thể kiểm soát giá cả thông qua chính sách lãi suất.
Kim loại quý chỉ thực sự bứt phá khi niềm tin vào khả năng kiểm soát lạm phát của các nhà hoạch định chính sách bị lung lay, như từng xảy ra trong đại dịch COVID-19 hay khủng hoảng nợ châu Âu.
Hiện tại, dù lạm phát có dấu hiệu gia tăng, thị trường vẫn đặt niềm tin vào khả năng kiểm soát của Fed. Điều này khiến vàng gặp bất lợi trong ngắn hạn.
Trong khi đó, Goldman Sachs tiếp tục cảnh báo giá dầu có thể duy trì trên 100 USD/thùng nếu hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz chưa được khôi phục trước cuối tháng 7.
Theo giới phân tích, diễn biến của dầu và vàng trong thời gian tới sẽ tiếp tục phụ thuộc lớn vào tình hình địa chính trị cũng như quyết định lãi suất từ Fed.
Nếu áp lực năng lượng hạ nhiệt và Fed có thêm dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ, xu hướng của vàng hoàn toàn có thể đảo chiều trở lại.
Bình luận
0