Những ngày cuối tháng 4, giá vàng thế giới duy trì dao động quanh vùng 4.700 USD/ounce sau chuỗi phiên biến động mạnh, trong khi bạc cũng vừa trải qua giai đoạn điều chỉnh sâu. Reuters ghi nhận giá vàng giao ngay có thời điểm lùi về 4.697 USD/ounce, còn hợp đồng vàng tương lai vẫn giao dịch quanh vùng 4.724 - 4.753 USD/ounce, cho thấy thị trường đang bước vào trạng thái tích lũy và chờ thêm tín hiệu chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Tuy nhiên, đằng sau bức tranh tưởng như yên ắng ấy, nhiều tổ chức tài chính quốc tế cho rằng dòng tiền lớn vẫn đang âm thầm tái cơ cấu vị thế ở nhóm kim loại quý. Từ nhu cầu mua vật chất tăng mạnh tại châu Á cho tới các điều chỉnh kỹ thuật trên sàn giao dịch, nhiều tín hiệu cho thấy vàng và bạc không còn chỉ là công cụ đầu cơ ngắn hạn mà đang dần quay lại vai trò bảo toàn giá trị trong môi trường kinh tế đầy bất định.
Phụ phí vàng vật chất tại châu Á tăng mạnh
Tín hiệu đầu tiên đến từ thị trường vàng vật chất. Tại Ấn Độ, phụ phí vàng – tức mức chênh giữa giá vàng vật chất và giá niêm yết quốc tế – đã tăng lên mức cao nhất trong hơn 10 tuần do nguồn cung bị thắt chặt sau khi việc cấp phép nhập khẩu bị trì hoãn. Trong khi đó, tại Trung Quốc, lực mua bắt đáy tiếp tục xuất hiện khi giới đầu tư chấp nhận trả mức chênh cao hơn giá quốc tế để gom hàng.
Điều này cho thấy dù giá vàng trên sàn có những nhịp điều chỉnh ngắn hạn, nhu cầu sở hữu kim loại vật chất tại châu Á vẫn đang tạo ra lớp hỗ trợ rất bền cho thị trường. Reuters cũng từng nhận định hoạt động bắt đáy là yếu tố giúp vàng nhanh chóng hồi phục mỗi khi rơi xuống vùng thấp.
Bạc xuất hiện các kịch bản giá cực đoan
Không chỉ vàng, bạc cũng đang được giới phân tích đặt vào tâm điểm. Một số định chế tài chính quốc tế đưa ra các kịch bản giá bạc với biên độ rất rộng trước cuối năm 2026 nếu vàng tiến sát hoặc vượt ngưỡng 5.000 USD/ounce.
Nguyên nhân nằm ở bản chất kép của bạc: vừa là kim loại công nghiệp quan trọng, vừa là tài sản trú ẩn tài chính. Khi nền kinh tế ổn định, bạc được định giá như nguyên liệu sản xuất; nhưng khi nguồn cung vật chất bị siết và nhu cầu đầu tư tăng, mặt bằng giá có thể thay đổi rất nhanh.
Sau khi mất hơn 30% so với vùng đỉnh thiết lập hồi đầu năm, bạc hiện được xem là đang ở vùng giá nhạy cảm, nơi dòng tiền lớn có xu hướng âm thầm quay lại gom hàng thay vì bán tháo.
Dòng tiền tổ chức được tiếp sức nhờ hạ tỷ lệ ký quỹ
Một diễn biến đáng chú ý khác là việc các sàn giao dịch kim loại lớn điều chỉnh giảm yêu cầu ký quỹ đối với hợp đồng tương lai vàng và bạc. Theo các cập nhật thị trường hồi tháng 3, CME đã hạ mạnh tỷ lệ margin với vàng và bạc, giúp chi phí duy trì vị thế giảm xuống rõ rệt.
Đây là yếu tố mang ý nghĩa chiến lược bởi khi rào cản vốn thấp hơn, các quỹ đầu tư và tổ chức tài chính có điều kiện thuận lợi hơn để gia tăng hoặc duy trì vị thế lớn trong thị trường kim loại quý.
Nhiều nhà đầu tư trên các diễn đàn kim loại quốc tế cũng cho rằng việc giảm ký quỹ thường là tín hiệu cho thấy thanh khoản đang được “mở đường” để chuẩn bị cho một giai đoạn biến động mới, thay vì đơn thuần là điều chỉnh kỹ thuật.
Lạm phát năng lượng tiếp tục là điểm nghẽn với Fed
Ở góc độ vĩ mô, thị trường kim loại quý hiện vẫn chịu ảnh hưởng nặng bởi bài toán lạm phát năng lượng. Giá dầu thế giới leo thang do căng thẳng địa chính trị đã khiến lo ngại lạm phát quay trở lại, từ đó làm giảm kỳ vọng Fed sớm cắt giảm lãi suất.
Reuters cho biết đà tăng của dầu đang khiến lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD cùng đi lên, tạo áp lực ngắn hạn lên vàng. Tuy nhiên, nghịch lý nằm ở chỗ chính chi phí năng lượng tăng cao lại làm suy yếu sức mua của tiền pháp định, từ đó củng cố vai trò trú ẩn của vàng và bạc trong trung hạn.
Điều này lý giải vì sao dù chịu áp lực điều chỉnh, vàng vẫn giữ được vùng giá cao lịch sử quanh 4.700 USD/ounce – mức đã được nhiều tổ chức quốc tế dự báo là nền giá quan trọng của năm 2026.
Nguồn cung bạc tiếp tục đối mặt nguy cơ thiếu hụt
Yếu tố cuối cùng nhưng âm ỉ nhất nằm ở bài toán cung – cầu vật chất. Nhiều báo cáo ngành khai khoáng cho thấy sản lượng bổ sung mới của bạc không theo kịp nhu cầu sử dụng trong công nghiệp năng lượng, điện tử và nhu cầu đầu tư.
Việc một số doanh nghiệp khai thác công bố tăng trữ lượng từ các mỏ cũ chỉ phần nào làm dịu áp lực, nhưng chưa đủ để thay đổi bức tranh thiếu hụt kéo dài nhiều năm liên tiếp của thị trường bạc toàn cầu.
Đây là dạng tín hiệu không phản ánh ngay lập tức trên bảng điện tử mỗi phiên giao dịch, nhưng lại là lớp nền quan trọng chống đỡ cho giá mỗi khi xuất hiện các nhịp bán tháo ngắn hạn.
Trên các cộng đồng đầu tư vàng quốc tế, không ít ý kiến cho rằng vùng 4.650 - 4.700 USD/ounce hiện là mốc “make or break”, tức vùng quyết định xu hướng kế tiếp của vàng. Mỗi khi giá lùi về khu vực này, lực mua vật chất và dòng tiền đầu cơ trung hạn đều có xu hướng nhập cuộc khá nhanh.
Có thể thấy, thị trường kim loại quý hiện không còn vận hành đơn thuần theo tâm lý đầu cơ lướt sóng. Khi các biến số về nguồn cung, chi phí vốn, lạm phát năng lượng và nhu cầu trú ẩn cùng lúc đan xen, giới đầu tư toàn cầu đang từng bước tái định vị một mặt bằng giá mới cho vàng và bạc trong chu kỳ sắp tới.
Bình luận
0