Chênh lệch giữa nhập khẩu và chế biến đẩy lượng tồn kho tăng vọt

Dựa trên các dữ liệu thống kê chính thức, lượng dầu thô dư thừa tại Trung Quốc trong tháng 11 đã đạt khoảng 1,88 triệu thùng/ngày. Con số này không chỉ cao gần gấp ba lần so với mức 690.000 thùng/ngày của tháng 10 mà còn tiệm cận mức kỷ lục 1,89 triệu thùng/ngày ghi nhận vào hồi đầu năm. Nguyên nhân chủ yếu dẫn đến sự bùng nổ này là do tốc độ nhập khẩu dầu thô tăng trưởng nhanh chóng, vượt xa khả năng xử lý của các nhà máy lọc dầu nội địa.

Trong khi dòng dầu nhập khẩu đổ về các cảng tăng mạnh, công suất lọc dầu của Trung Quốc vẫn duy trì ở mức ổn định, không ghi nhận sự bứt phá tương ứng. Chính sự chênh lệch đáng kể giữa đầu vào và đầu ra đã buộc một lượng lớn dầu thô phải chuyển hướng vào các kho dự trữ thay vì đưa trực tiếp vào sản xuất. Điều này cho thấy Bắc Kinh đang ưu tiên việc tích lũy tài sản năng lượng khi giá thành đang ở mức hấp dẫn, thay vì tăng cường chế biến ngay lập tức trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ thành phẩm có thể chưa tăng tương xứng.

Động thái tích trữ mạnh tay trong tháng 11 khẳng định tư duy chủ động của Trung Quốc trong việc quản trị rủi ro năng lượng. Bằng cách mua vào khi giá dầu thế giới hạ nhiệt, quốc gia tiêu thụ dầu lớn thứ hai thế giới vừa có thể tối ưu hóa chi phí nhập khẩu, vừa xây dựng được "túi đệm" an toàn cho những giai đoạn thị trường biến động hoặc căng thẳng địa chính trị leo thang. Lượng dầu tồn kho cao kỷ lục trong 6 tháng qua là minh chứng cho thấy đây là một chiến lược dài hạn chứ không phải hiện tượng mang tính thời điểm.

Về lâu dài, việc Trung Quốc liên tục làm đầy các kho dự trữ có thể tạo ra một lực đỡ quan trọng cho giá dầu toàn cầu, ngăn chặn đà giảm sâu hơn. Tuy nhiên, nó cũng đặt ra câu hỏi về sức cầu thực tế từ các ngành công nghiệp chế biến của nước này trong tương lai. Khi các kho chứa dần đầy, áp lực lên thị trường có thể sẽ chuyển dịch từ việc tích trữ sang việc giám sát khả năng phục hồi của hoạt động sản xuất công nghiệp và nhu cầu vận tải nội địa của Trung Quốc trong giai đoạn tới./.