Diễn biến trái chiều giữa "vàng đen" và "vàng ròng"

Tính đến 17 giờ ngày 10/3, giá dầu thô thế giới ghi nhận mức giảm sâu, giao dịch quanh ngưỡng 88,35 USD/thùng. Đây là bước lùi đáng kể so với mức đỉnh 116 USD/thùng thiết lập chỉ một ngày trước đó. Đà giảm này xuất hiện sau những tín hiệu từ Washington cho thấy căng thẳng quân sự với Iran có thể sớm tìm được lối thoát, làm giảm bớt nỗi lo về tình trạng đứt gãy nguồn cung năng lượng toàn cầu. Ở chiều ngược lại, giá vàng giao ngay sau khi chạm đáy 5.030 USD/ounce đã có sự bứt phá mạnh mẽ, hiện đứng ở mức 5.179 USD/ounce, tăng hơn 90 USD chỉ trong vòng 24 giờ. Sự hồi phục này diễn ra ngay khi áp lực từ giá dầu giảm bớt, cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang chuyển dịch từ việc lo ngại nguồn cung sang phòng ngừa rủi ro lạm phát dài hạn.

Giới phân tích cho rằng mối quan hệ tương hỗ truyền thống giữa vàng và dầu, vốn thường song hành do áp lực chi phí sản xuất và lạm phát, đang bị phá vỡ bởi áp lực lãi suất và thanh khoản. Khi giá dầu tăng quá nóng đe dọa kiểm soát lạm phát, các Ngân hàng Trung ương buộc phải duy trì lãi suất ở mức cao. Điều này khiến vàng, vốn là tài sản không sinh lời, bị bán tháo để chuyển sang tiền mặt hoặc trái phiếu. Chỉ khi giá dầu hạ nhiệt và áp lực lãi suất giảm bớt, kim loại quý mới có cơ hội lấy lại sức hút đối với các nhà đầu tư.

Bên cạnh đó, vị thế của đồng USD và sự chuyển dịch dòng vốn cũng đóng vai trò then chốt trong kịch bản ngược chiều này. Trong giai đoạn đầu xung đột Mỹ - Iran từ cuối tháng 2/2026, đồng USD đã soán ngôi vàng để trở thành tài sản trú ẩn an toàn số một. Tuy nhiên, khi đồng USD đạt đỉnh và bắt đầu suy yếu trong phiên hôm nay, vàng lập tức trở nên rẻ hơn đối với người mua bằng các ngoại tệ khác, tạo động lực đẩy giá đi lên. Ngoài ra, việc các quỹ đầu tư chọn chốt lời vàng sau thời kỳ tăng nóng để bù đắp thua lỗ ở các danh mục tài sản khác cũng tạo ra những nhịp lệch pha cung - cầu cục bộ trên thị trường.

Kịch bản nào cho thị trường trong hai tuần tới?

Theo Kitco News, thị trường đang rơi vào trạng thái giằng co quyết liệt giữa kỳ vọng về một giải pháp quân sự nhanh chóng giúp kìm hãm giá năng lượng và nỗi lo xung đột kéo dài ảnh hưởng đến chỉ số CPI tổng thể. Nếu lạm phát năng lượng bắt đầu tác động trực tiếp đến số liệu kinh tế dự kiến công bố trong 14 ngày tới, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ rơi vào thế khó xử giữa việc thúc đẩy tăng trưởng và kiềm chế áp lực giá cả dai dẳng.

Các chuyên gia nhận định kịch bản đình trệ kinh tế, nơi tăng trưởng chậm lại nhưng lạm phát vẫn duy trì ở mức cao, sẽ là môi trường lý tưởng để vàng tỏa sáng. Trong ngắn hạn, các biến số từ chiến sự Iran và lộ trình điều hành lãi suất của Fed vẫn là những yếu tố chi phối mạnh mẽ nhất đến túi tiền của giới đầu tư toàn cầu. Sự bất ổn địa chính trị hiện tại đang tạo ra những lực hỗ trợ đáng kể cho kim loại quý, bất chấp những rào cản từ sức mạnh của đồng bạc xanh.