Trong phiên giao dịch ngày 28/1 tại thị trường London, đồng euro đã vượt mốc 1,20 USD/euro – lần đầu tiên đạt ngưỡng này kể từ năm 2021. Đây được xem là cột mốc tâm lý quan trọng đối với giới giao dịch và từng được Phó Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Luis de Guindos mô tả là “ngưỡng chịu đựng” của thị trường.

So với thời điểm cách đây một năm khi euro gần ngang giá với USD, đồng tiền chung châu Âu đã tăng mạnh, ghi nhận mức tăng khoảng 13% trong 12 tháng qua – mức tăng theo năm mạnh nhất kể từ 2017.

Theo giới phân tích, động lực chính đằng sau đà tăng của euro là sự suy yếu của đồng USD. Các chính sách thương mại cứng rắn, căng thẳng với đồng minh, tranh cãi liên quan đến vấn đề Greenland cùng những chỉ trích nhằm vào Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã ảnh hưởng đến niềm tin của thị trường đối với đồng bạc xanh.

Bên cạnh đó, thông tin về khả năng Mỹ và Nhật Bản phối hợp can thiệp để hỗ trợ đồng yen cũng khiến nhà đầu tư đẩy mạnh bán ra USD. Ở chiều ngược lại, châu Âu được hỗ trợ bởi các nỗ lực tăng cường an ninh khu vực và các gói kích thích tài khóa dài hạn, đặc biệt từ Đức, góp phần củng cố sức mạnh của đồng euro.

Tuy nhiên, đồng nội tệ mạnh hơn lại gây sức ép cho các doanh nghiệp xuất khẩu châu Âu. Theo ước tính của Goldman Sachs, các công ty trong chỉ số STOXX 600 có tới 60% doanh thu đến từ thị trường nước ngoài, trong đó riêng Mỹ chiếm gần một nửa. Barclays cho rằng đà tăng của euro trong năm 2025 là nguyên nhân dẫn tới khoảng 50% các đợt hạ dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của doanh nghiệp.

ECB hiện theo dõi sát diễn biến tỷ giá. Chỉ trong tuần trước, euro đã tăng khoảng 2% – mức tăng theo tuần mạnh nhất kể từ tháng 4/2025. Đồng euro mạnh lên làm giảm giá hàng nhập khẩu, từ đó tạo thêm áp lực khiến ECB gặp khó khăn hơn trong việc đưa lạm phát về mục tiêu 2% trong năm nay và năm 2027.

Dù euro đang hồi phục ấn tượng, nhiều chuyên gia nhận định khả năng đồng tiền này sớm thay thế USD trong vai trò đồng tiền dự trữ chủ chốt toàn cầu là rất thấp. Hiện USD vẫn chiếm gần 60% dự trữ ngoại hối toàn cầu, trong khi euro chỉ khoảng 20%.

Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho rằng những chính sách kinh tế khó đoán từ Mỹ có thể mở ra cơ hội để euro gia tăng vai trò quốc tế, nhưng điều đó đòi hỏi Liên minh châu Âu phải hoàn thiện hơn nữa cấu trúc tài chính chung vốn bị trì hoãn trong thời gian dài.

Về kinh tế vĩ mô, khảo sát công bố ngày 6/1 cho thấy tăng trưởng của Khu vực đồng euro (Eurozone) chậm lại trong tháng 12/2025 nhưng quý IV vẫn ghi nhận mức mở rộng mạnh nhất trong hơn hai năm, nhờ lĩnh vực dịch vụ duy trì đà tăng, bù đắp phần nào cho sự suy yếu của sản xuất.

Chỉ số PMI tổng hợp của Eurozone giảm còn 51,5 điểm trong tháng 12, thấp hơn tháng trước nhưng vẫn trên ngưỡng 50 – cho thấy hoạt động kinh tế tiếp tục mở rộng. PMI quý IV đạt 52,3 điểm, cao nhất kể từ quý II/2023.

Dữ liệu cũng cho thấy số đơn hàng mới tiếp tục tăng tháng thứ năm liên tiếp, dù tốc độ chậm lại. Trong khi đó, sản xuất công nghiệp chịu áp lực khi đơn hàng mới giảm nhanh hơn, còn lĩnh vực dịch vụ ghi nhận mức doanh thu thấp hơn so với tháng trước.

Một điểm sáng khác là tín dụng ngân hàng. ECB cho biết cho vay đối với doanh nghiệp tại Eurozone trong tháng 11/2025 tăng 3,1% so với cùng kỳ, mức cao nhất kể từ giữa năm 2023. Tín dụng hộ gia đình cũng tăng 2,9%, cho thấy nhu cầu vay vốn đang dần phục hồi.

Theo các chuyên gia, việc doanh nghiệp đẩy mạnh vay vốn có thể là tín hiệu sớm cho chu kỳ đầu tư mới, trong bối cảnh Eurozone tìm cách thoát khỏi giai đoạn tăng trưởng trì trệ. Tuy nhiên, khu vực sản xuất vẫn đối mặt nhiều thách thức từ môi trường bên ngoài, bao gồm thuế quan cao của Mỹ và nhu cầu yếu từ Trung Quốc.

Trong bối cảnh lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%, ECB duy trì lãi suất tiền gửi ở mức 2,0% trong nửa cuối năm 2025, thể hiện lập trường thận trọng trước những biến động kinh tế và tài chính toàn cầu.