Giá vàng thế giới liên tục lập đỉnh mới khi các ngân hàng trung ương tăng cường mua vào nhằm phòng ngừa rủi ro kinh tế và địa chính trị. Trong làn sóng thay đổi chiến lược dự trữ quốc gia, hai nền kinh tế lớn châu Á là Ấn Độ và Trung Quốc nổi lên với động thái giảm mạnh nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ, đồng thời gia tăng tích trữ vàng.

Theo India Times, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đang thực hiện chính sách đa dạng hóa danh mục dự trữ ngoại hối một cách có chủ đích. Dữ liệu từ Bộ Tài chính Mỹ cho thấy, đến cuối tháng 10/2025, Ấn Độ chỉ còn nắm giữ khoảng 190 tỷ USD trái phiếu chính phủ Mỹ, giảm hơn 50 tỷ USD so với cùng kỳ năm 2024 – mức thấp nhất trong vòng 5 năm.

Thay vì mở rộng quy mô dự trữ, RBI lựa chọn tái phân bổ tài sản, chuyển dần từ nợ Mỹ sang vàng. Đến cuối năm 2025, lượng vàng dự trữ của Ấn Độ tăng từ 866,8 tấn lên 880,18 tấn, trong khi tổng dự trữ ngoại hối vẫn ổn định quanh mức 685 tỷ USD. Điều này cho thấy sự điều chỉnh mang tính chiến lược, không phải do biến động về quy mô vốn.

Tỷ trọng vàng trong tổng dự trữ của Ấn Độ đã tăng từ 9,3% năm trước lên 13,6% vào tháng 9/2025. Theo Gaura Sengupta, kinh tế trưởng ngân hàng IDFC First, động thái này phản ánh lo ngại về rủi ro định giá tài sản nợ trong bối cảnh lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng cao, làm gia tăng nguy cơ thua lỗ nếu nắm giữ dài hạn.

Trong khi đó, Trung Quốc đã giảm dần lượng trái phiếu Mỹ trong nhiều năm qua. Dữ liệu mới nhất cho thấy, đến tháng 11/2025, Bắc Kinh chỉ còn nắm giữ 682,6 tỷ USD trái phiếu chính phủ Mỹ, mức thấp nhất kể từ năm 2008.

Trái ngược với các đồng minh của Mỹ như Nhật Bản, Anh hay Pháp vẫn tăng nắm giữ nợ Mỹ, Trung Quốc cùng với Ấn Độ, Brazil và Ả Rập Xê Út lại chọn cách rút dần. Giới phân tích cho rằng Trung Quốc đang tái cấu trúc danh mục dự trữ ngoại hối hơn 3.350 tỷ USD, ưu tiên đa dạng hóa và giảm phụ thuộc vào các tài sản tiềm ẩn rủi ro chính trị.

Giáo sư Xi Junyang (Đại học Tài chính và Kinh tế Thượng Hải) nhận định đây là một phần trong chiến lược dài hạn nhằm tránh phụ thuộc vào các tài sản dễ chịu tác động từ yếu tố địa chính trị. Trong khi đó, Giáo sư Shao Yu (Đại học Phúc Đán) chỉ trích tình hình tài khóa Mỹ, ví hệ thống nợ của nước này như “trò chơi kim tự tháp”, nơi nợ mới được dùng để trả nợ cũ.

Song song với việc giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ, Trung Quốc cũng liên tục mua thêm vàng. Tính đến cuối tháng 12/2025, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã tích trữ khoảng 2.306 tấn vàng, ghi nhận 14 tháng mua ròng liên tiếp – mức kỷ lục trong chính sách dự trữ kim loại quý của nước này.