Bất chấp căng thẳng gia tăng giữa Mỹ–Israel và Iran, giá vàng – vốn được coi là tài sản trú ẩn an toàn – không tiếp tục tăng mạnh mà có xu hướng đi ngang, phản ánh những biến động phức tạp của thị trường tài chính toàn cầu.

Theo số liệu thị trường, sau khi tăng mạnh từ đầu năm 2026, giá vàng đã chạm khoảng 5.327 USD/ounce trong tuần đầu của xung đột. Tuy nhiên, sau đó kim loại quý này giảm nhẹ và duy trì trong vùng 5.000–5.200 USD/ounce trong hơn hai tuần kể từ khi chiến sự bùng phát.

Các chuyên gia nhận định, diễn biến này đi ngược với thông lệ khi bất ổn địa chính trị thường khiến nhà đầu tư tìm đến vàng, qua đó đẩy giá tăng. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện nay, nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô đã làm suy giảm vai trò trú ẩn của vàng.

Một trong những nguyên nhân chính là đồng USD tăng giá, khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư sử dụng các đồng tiền khác, từ đó làm giảm nhu cầu. Bên cạnh đó, giá dầu tăng mạnh do xung đột làm gia tăng áp lực lạm phát, buộc các ngân hàng trung ương có xu hướng duy trì lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn.

Khi lãi suất duy trì ở mức cao, vàng trở nên kém hấp dẫn do không mang lại lợi suất như các kênh đầu tư khác, khiến dòng tiền vào kim loại quý bị hạn chế dù rủi ro địa chính trị gia tăng.

Ngoài ra, việc giá vàng đã tăng hơn 60% từ đầu năm trước khi xung đột nổ ra cũng khiến dư địa tăng tiếp bị thu hẹp. Tâm lý đầu cơ và hiệu ứng “sợ bỏ lỡ cơ hội” (FOMO) trước đó góp phần đẩy giá lên cao, dẫn đến áp lực điều chỉnh khi thị trường bước vào giai đoạn mới.

Ngày 18/3, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh lo ngại lạm phát gia tăng do giá năng lượng leo thang. Quyết định này cho thấy khả năng lãi suất cao sẽ còn duy trì trong thời gian tới, tiếp tục làm giảm sức hấp dẫn của vàng và tạo áp lực lên giá kim loại quý.